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专题文章
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全球饲料原料市场
本报告考察了全球饲料原料市场对英国养猪业的影响，以及降低这种影响的风险管理策略。由英国养猪委员会编写，荷兰银行（ABN）和巴克莱银行（Barclays）提供独立赞助。
内容提要
当前饲料价格高涨，养猪生产成本大幅提高，英国养猪业正面临着严峻的考验。
本报告从三个方面对养猪业的现状和未来进行了分析：
- 谷物价格的发展趋势以及影响谷物价格的因素。
- 谷物价格对养猪生产成本的影响显示，2008年3月为148便士（20.5元，汇率按13.84计）/公斤，估计2010年将达到180便士（24.9元）/公斤。
- 风险管理以及控制饲料成本可采取的步骤。
第1部分
饲料原料期货
在未来五年当中，有许多因素会影响世界供应量和饲料部分的需求量：
- 中国肉品需求将持续增长，中国将成为玉米净进口国。
- 美国生物燃料生产规模扩张可能意味着玉米出口量将会降低。
- 美国传统上是大豆出口大国，由于生产生物柴油的需要，其出口量将会减少。不过豆粕出口量将会维持。
- 油粕类饲料原料如豆粕、菜籽粕的供应将会保持充足。
- 作为生物柴油产业的副产品，甘油的供应量将会大得多，可能用于猪饲料。
- 谷物需求将会非常强劲，主要是因为生物乙醇生产造成额外需求。
- 生物乙醇工厂会产生大量的谷物蒸馏物，可替代一部分豆粕，对猪营养配方的影响越来越大。
- 农产品的价格波动会越来越大。
- 生物燃料交易（出口）量会增加。
- 由于供应难以跟上需求的增长，多种饲料原料的供应链将会吃紧，例如磷酸盐。
欧盟的特殊因素
- 欧盟要求成员国市场上要维持一定比例的生物燃料和可再生燃料。2005年12月31日的目标是替代2%的汽油和柴油，2010年12月31日的目标是5.75%。
- 欧盟系统当中转基因作物获得批准的时间通常是美国的二至三倍。
- 对转基因作物的零容忍政策使得欧盟从允许生产转基因作物的国家进口谷物非常困难。
- 欧盟2009年面临的一个巨大问题已经若隐若现，那就是，美国想要种植下一代的转基因大豆。欧盟除了用大豆作为猪禽饲料之外没有什么可行的替代方案。如果美国的转基因品种在未能及时获得欧盟批准，那么我们可能会遭到南美的勒索。
价格预报
- 今后五年当中食品、饲料和生物能源的需求将持续增长，供应将会吃紧。因此谷物和油籽将会涨价。
- 原油价格将会对农产品价格产生巨大影响，因为原油价格决定着生产生物燃料是否划算。如果生物燃料产量硬性规定，那么在作物收成不好的情况下，食品和饲料的的供应就会紧张，因此价格可能还会继续上涨。
- 油粕、谷物蒸馏物以及甘油的供应量将会增加，这些副产品都可用于猪饲料。
第2部分
饲料及其对养猪生产成本的影响展望
这部分以2006年的数据作为基准，对预测的成本进行比较。2006年英国猪肉的生产成本是108.2便士（14.98元）/公斤胴体。
- 从2008年整体来看，与2006年相比，全价料价格刚好涨了70%多一点。然而，饲料价格很大程度上将取决于2008年上半年的天气情况。2008年下半年的价格还会受南半球收获进展影响。
- 预计2010年全价料价格平均在158至310英镑之间。
- 2006年每公斤猪肉的饲料成本大约为50便士（6.9元），而现在则涨到了88便士（12元）左右。受此影响，饲料在总成本当中所占的比例从46%上升到60%。
- 生产每公斤猪肉的平均成本从2006年的108.2便士（14.98元）上升到了2008年3月的148.1（20.50元）便士。
- 假设2008年平均生产价格按115便士（15.9元）计算，那么就存在30便士（4.15元）/公斤的损失，相当于每生产一头猪损失22英镑（305元）。从行业整体来看，这意味着养猪业年度损失为2亿英镑（28亿元）。
- 预计2010年的生产成本在120.2便士（16.64元）至180.9便士（25.04元）之间，具体取决于不同的假设条件。然而，就算落在低端，生产成本也将会远远高于2007年以前的水平。
第3部分
养猪业者和养猪业的风险管理
利率
大部分行业的经营都存在金融风险，但对养猪企业来说，两个最常见的风险是利率和汇率。当前金融市场存在相当大的不确定性，这会形成很大风险。英国养猪业者面临的风险包括英国的利率、英镑对美元的汇率，以及英镑对欧元的汇率。
- 巴克莱银行经济小组预期，从2008年4月初到8月之间，利率将下调3次，每次下调0.25%。而其他银行在未来12个月当中有的表示不会下调利率，有的表示会下调六次利率。
- 养猪生产者需要关心的通常不是短期利率，因为他们通常需要长期贷款，尤其是建设畜舍和购买土地的贷款。而长期利率通常会有很大的波动，比如英国的利率，在过去八年之间波动幅度达到将近2.5个百分点。
外汇市场
- 近几个月来外汇市场一直不稳定，现在担心因为美国经济衰退和欧洲增长放慢，英国经济也会受到拖累。
- 因为大豆之类原料的价格会受到英镑/美元汇率的影响，有些人可能会希望通过对冲来锁定特定的汇率，在购买饲料的时候按既定汇率付款。
- 巴克莱银行预计短期内英镑对美元将进一步疲软，今后12个月当中英镑/美元汇率将降至1.93，而英镑/欧元汇率将稳定在1.3附近。
- 汇率的变化当然不是特别显著，但是如果出现这种变化，至少是对降低饲料成本没有好处的。
直接管理饲料价格风险
购买期货
- 对于集约化畜场来说，这是一种常见方法，尽管这种方法也不是完全没有风险。最好在饲料商品价格稳定或上涨的时候购买期货，这样就可以把总成本锁定在一个已知的可以赢利的水平，或者最低限度也能够避免短期损失。
- 同样的，如果购买了短期合同，假设合同到期需要续签时正好赶上饲料涨价而猪肉产品价格却没有改变，那么成本相对于产值来说就会出现跳升，使得利润降低，甚至转向亏损。2008年初的时候养猪业遇到的就是这种情况。
利用谷物期货市场和认购期权交易
- 饲料买家可以购买期权，在指定价格之内购买小麦。假设行情看涨，他们有权选择以较低的价格购买，这样可以有效控制饲料价格。一旦行情下跌，他们可以撕毁期权合同，支付合同成本，然后按市场最低价购买饲料。
- 对于家畜饲料的情况，购买饲料原料认购期权的单位可以是猪场，也可以是饲料厂。如果是后一种情况，饲料厂当然会把成本，包括管理成本，传递给自己的客户，但是有了认购期权合同，双方至少不必担心谷物市场的走势。
与供应链协作共同降低风险
- 固定价格合同。这种情况下，双方根据已知的饲料生产成本以及供应链中的其它成本来协商一个固定的价格，让双方都有合适的利润空间，以便更高效地发展双方的企业。
- 销售合同与原料价格挂钩。为了避免固定价格合同给单方或双方带来的不合理价格风险，双方可能希望设计一个更灵活的合同。一个简单的例子是把生猪价格和小麦价格挂钩，例如HGCA市场的当日价格，或伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）的小麦期货价格。
2008年4月
