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养猪业新闻

中美猪肉市场月度跟踪(第18期)

2016年 7月 20日 星期三

我们结合中金独家的商超肉制品消费数据,以及中美两国农业部的权威数据,定期跟踪双汇发展和万洲国际在中美两国市场动态。



 商超数据显示,双汇肉制品5 月销量和销售额同比-0.8%和+0.2%,降幅均小于行业;5 月中国生猪均价20.97 元/公斤,同比去年上升47.3%,环比4 月上升4.4%;美国5 月猪价仍处于较低水平的7.82 元/公斤(57.2美元/英担),中美生猪价差维持在168.1%的较高水平。5 月中国进口美国猪肉量同比增长151.8%,环比4 月增长28.1%。

  评论

  双汇集团(中国市场):新品加速推广,屠宰抢占份额肉制品:中金商超数据显示,5 月肉制品行业销量同比降低5.0%,其中双汇同比降低0.8%。5 月商超销售额行业同比降低4.9%,双汇同比上升0.2%。公司正在积极推广双汇及Smithfield 品牌的低温肉制品新品,空中与地面广告基本投放到位,正通过多渠道继续推广销售,预计短期对ASP 有所影响,期待一两个季度内能够看到销量的显著提升。

  屠宰:5 月猪价环比仍有所上涨,预计双汇屠宰量增速相对较慢,但公司仍在依靠网点拓展和下沉积极提升生鲜冻品销量,抢夺市场份额,加上猪肉价格近期上涨明显,5 月上游业务收入增速可观。

  史密斯菲尔德(美国市场):中美猪价差维持高位,出口有望增加美国猪价5 月环比增长12.2%,猪粮比7.04,预计美国养殖板块头均营业利润5——8 美元/头,同时下游肉制品销量正增长,带动盈利改善。

  根据USDA,5 月美国出口中国猪肉量同比增长151.8%,目前中美猪肉价差维持168.1%高位,预计未来出口到中国的猪肉仍将增加。

  估值与建议

  双汇发展和万洲国际分别对应16 年16.7x 和13.2x 市盈率,分别维持推荐和确信买入。(1)猪肉是中国最主要的蛋白供应且行业高度分散,上游整合和下游升级的空间仍大;(2)肉制品行业壁垒高,双汇龙头地位无可撼动;(3)双汇新品近期迎来大范围铺货,并积极探索社区电商O2O;(4)中美价差扩大后,或将促进中美协同。

  风险

  中美猪价剧烈波动。

来源:中财网

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