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养猪业新闻

农林牧渔行业:9月母猪存栏再降,但猪肉供给弹性已显现

2016年10月 18日 星期二

补少淘多,9月能繁母猪存栏再度下降。

9月能繁母猪存栏再创新低,全国减少19万头,我们认为有多方面原因造成:一是母猪供给不足,目前母猪价格仍在高位,参考种猪场补栏时间点,母猪缺乏得到缓解可能在四季度;二是环保承压,16年底是部分地区禁养限养落实期限,因此近期可能出现猪场密集关停的现象,影响补栏增加淘汰;三是淘汰猪价较高,目前淘汰猪价格仍在10元/kg左右,即若250kg的母猪淘汰受益可得2500元,属于高价区间,养户趁此机会淘汰生产能力不佳的老猪、弱猪,导致淘汰量居高不下;四是近期猪价下滑,行业整体补栏积极性也下挫。

强硬的环保政策降低养殖场基数,影响行业弹性,生猪存栏回升幅度弱于往年。三季度往往是备货时期,但今年三季度生猪存栏回升幅度是过去8年里最弱的。一方面原因是母猪存栏的下行,但更主要原因是禁养限养的大力贯彻导致养殖场基数降低,导致今年行业弹性整体低于过往周期,从而存栏回升幅度也较小。

预计10月能繁母猪存栏降幅缩小或于本月持平。10月猪价、环保压力均不利好补栏,但母猪供给将开始有提升,且淘汰猪价格或随猪价回落,从而一定程度抑制淘汰。预计10月能繁母猪存栏降幅缩小或与本月持平。

供给弹性显现,猪价持续走低。在生猪产能端未有提升但猪价高企的情况下,猪肉供给也显现出明显弹性,一是单头出栏体重提升,依据温氏股份披露的情况,公司出栏均重已由一季度110kg左右提升至9月超过115kg,行业内情况也类似;二是猪肉进口量在国家调控下同比大幅提升,8月同比翻番。加上需求弱势,玉米跌价,猪价缺乏支撑持续走低。目前价格已有较大幅度回调,估计后续下行空间不大,但上涨乏力,猪价或弱势震荡。

投资建议:建议积极布局饲料板块。能繁母猪存栏指标尚未回升,但从产业情况看饲料实际需求已经在转好,生猪存栏也已开始提升,我们认为在单头出栏体重增大的情况下,实际上饲料需求增长已经起步,拐点或将到来。推荐海大集团、禾丰牧业、新希望,同板块大北农、金新农和唐人神也可关注。

来源:巨灵信息



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